業績符合預期 長期看好貴金屬回收業務

　　事件。發布2013年半年報，上半年營收23。46下腳料回收億元，同比增長52。21%；歸屬於上市股東的淨利潤3754。27萬元，同比增長33。51%；基本每股收益0。貴金屬回收21元。業績基本符合預期。

　　業績增長電子零件回收來自收入增加和投資收益。收入增長主要來自貴金屬產品銷量增加和資源板塊業務擴展，貴金屬產品、再生資源材料、貴金屬貿易分別收入分別同比增加17%、56%、154%。此外，套保業務和轉讓元江鎳業帶來了1400萬投資收益。

　　期間費用率略有下降。期間費用率較同比下降了0。66個百分點，管理費用同比增長66。19%，銷售費用增幅37。39%，財務費用下降22%。

　　資產負債率下降。2013年中期資產負債率33。08%，同比下滑16。5個百分點。主要原因是貨幣資金和應收賬款大幅增加，分別較期初增長78。65%和126%。

　　貴金屬再生業務：時機已到，蓄勢待發。我國正在成廢五金回收為世界上最大的鉑族金屬消費國，但鉑族金屬儲量僅占世界的0。48%，資源十分稀缺。由於全球鉑族金屬市場供需格局日益偏緊，再加上資源國對鉑族金屬出口的限制，當前中國發展鉑族金屬再生業務已勢在必行。貴研鉑業憑借其在貴金屬領域多年的技術積累，已成功搶占國內鉑族金屬回收的市場先機，無論是回收渠道還是提取技術，優勢地位短期無法撼動。此外，隨著中國貴金屬廢棄物高峰的到來及年回收5噸貴金屬募投項目的建成，貴金屬再生業務將成為業績增長的最大動力。

　　汽車尾氣催化劑業務：成本及原材料優勢明顯。霧霾治理將催生出高速增長的尾氣催化劑市場，另一方面中國汽車尾氣催化劑將在2013-2014年迎來更新高潮，預計2015年需求量將達4653萬升/年，年復合增速達15。4%。與競爭對手相比，汽車尾氣催化劑產品具備明顯的競爭優勢：1）通過不同金屬配比實現成本控制，綜合成本優勢顯著，成本低約20%；2）鉑族金屬原材料有保障，能夠實現部分自給，粗略測算自給率在50%左右。憑借其成本與原料優勢，再加上戰略投資者的引入，銷售渠道已逐步打開，目前汽車尾氣催化劑產品塑膠回收已成功進入某些德資和法資品牌的供應體系。